Luna币为何持续下跌,从生态崩坏到市场信心危机

自2022年5月“死亡螺旋”暴跌以来，Luna币（原名LUNA，后更名为Terra Classic，代币LUNC）便陷入长期下跌通道，市值从巅峰期的400亿美元缩水至不足10亿美元，即便偶有反弹也难改颓势，其持续下跌的背后，是生态机制缺陷、信任危机与市场环境恶化的多重叠加。

致命伤：“死亡螺旋”机制埋下的崩坏种子

Luna币的根基是Terra生态的“双币模型”——Luna与稳定币UST（算法稳定币）通过智能银行池锚定1美元，当UST脱钩时，系统会通过“铸造Luna抛售UST”来恢复锚定，反之则“销毁Luna铸造UST”，这一机制在2022年5月遭遇极端考验：UST因市场恐慌大规模抛售，脱钩至0.6美元，触发“死亡螺旋”：大量UST被兑换成Luna抛售，Luna供应量在几天内从10亿枚暴增至数万亿枚，价格从80美元暴跌至0.0001美元，市值归零。
尽管团队后来重启Terra生态，发行新Luna（LUNA）并下线UST，但旧版LUNC（原Luna）因超发导致通胀失控，社区虽多次发起“销毁提案”，但实际销毁量仅占流通量的0.1%，根本无法抵消抛售压力，机制性崩坏成为LUNC持续下跌的“原罪”。

信任彻底崩塌：团队信誉扫地与社区分裂

“死亡螺旋”不仅摧毁了LUNC的经济模型，更瓦解了市场对团队的信任，原项目方Terraform Labs创始人Do Kwon被多国通缉，涉嫌欺诈、市场操纵等罪名，其个人信誉崩坏直接波及项目生态，社区在“是否重启链”“如何分配资产”等问题上分裂严重，开发者与社区成员内耗不断，导致生态发展停滞：DeFi锁仓量从巅峰期的200亿美元跌至不足1亿美元，DApp数量锐减,项目失去基本面支撑。

市场环境恶化：加密寒冬与监管利空

宏观层面，全球加密市场进入“寒冬”，美联储激进加息导致风险资产被抛售，比特币、以太坊等主流币均大幅下跌，LUNC作为小盘币更易受冲击，各国对算法稳定币的监管趋严，美国SEC将UST列为“证券”并起诉Terraform Labs，香港、欧盟等地也加强了对稳定币的监管要求，算法稳定币的生存空间被压缩，LUNC作为“历史遗留问题”,自然被资金边缘化。